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风险投资家的最小股份比例 2 200 F = r ，风险投资家的参与约束成立。进一步，当企业家的自信 程度k 满足5 1<k<k 时，企业家过度自信能提高双方的努力程度，并且能够增加风险投资 家的期望收益和企业家的主观期望收益，然而，企业家过度自信却降低了企业家的真实期望 收益，并且降低了项目的价值。因此，此时企业家过度自信对风险投资家有利而对企业家不 利。当企业家自信程度足够大时，项目也将不可行。 205 3 结论 本文在双边道德风险的框架下，讨论了企业家过度自信对创业企业项目价值的影响。由 于项目盈利能力的差异以及企业家自信程度的不同，企业家过度自信对项目价值的影响也随 之不同。当项目的盈利能力较差时，由于双边道德风险的存在，项目不能被执行，然而企业 家适当的过度自信能缓解双边道德风险从而使一些有投资价值的项目能被执行；当项目的盈 210 利能力为中等时，企业家适当的过度自信能缓解企业家的道德风险并且提高项目的价值；当 项目的盈利能力较好时，企业家适当的过度自信会降低项目的价值，但是能提高风险投资家 的期望收益。进一步，对于任何创业企业的项目，若企业家过度自信的程度足够大，则企业 家过度自信将加重双边道德风险从而使项目不可行。因此，企业家的过度自信对创业企业未 必有利。 学术论文网Tag：代写论文 代写代发论文 代发论文 |
