我国上市公司环境信息披露研究评述
赵亚香，蒋卫东**
（中国矿业大学管理学院，江苏 徐州 221116）
5 摘要：我国上市公司环境信息披露问题是近年来学术界的研究热点，众多学者对此进行了研
究并取得了一定的研究成果。本文分别从环境信息披露的现状、影响因素以及市场反应三个
方面对已有的研究进行了评述，分析目前环境信息披露研究中存在的问题，并指出了进一步
研究的方向。
关键词：环境信息披露；披露现状；影响因素；市场反应
10 中图分类号：TK01+8
Review of Research on Environmental Information
Disclosure of China's Listed Companies
ZHAO Yaxiang, JIANG Weidong
15 (School of Management,China University of Mining and Technology, JiangSu XuZhou 221116)
Abstract: Environmental information disclosure of China's listed companies is the hot spot in
academic circles in recent years. Many scholars have carried on research and made some
achievements. This paper makes a review from three aspects, the present status of environmental
information disclosure, the factors affecting environmental information disclosure and the market
20 reaction. Problems and further research directions are pionted out.
Keywords: environmental information disclosure; status of disclosure; influence factors; market
reaction
0 引言
25 改革开放以来，我国经济获得了高速发展，但与此同时，企业经营活动导致的环境污染
事故也进入了高发期。2005 年松花江污染事件、2007 年无锡太湖蓝藻、湖南岳阳砷化物污
染事件、2010 年紫金矿业污水渗漏事故等一系列环境事件的爆发，将环境信息披露问题推
向了前沿，社会公众要求企业及时披露环境信息的呼声越来越强烈。我国环境会计信息披露
的研究始于上世纪90 年代，葛家澍和李若山教授1992 年发表的《90 年代西方会计理论的
30 一个新思潮——绿色会计理论》，首次向国内介绍了西方的环境会计。此后，一些学者积极
响应，在企业环境信息披露领域作了相关的研究，也取得了一定的研究成果。近年来，一些
学者利用实证研究方法对我国上市公司的环境信息披露状况进行了研究，研究内容主要涉及
上市公司环境信息披露的现状、影响因素以及市场反应等。本文将分别从这三个方面对我国
上市公司环境信息披露的研究进展进行简要评述。
35 1 我国上市公司环境信息披露现状研究
我国有众多学者对上市公司环境信息披露的现状进行了研究，表1 对已有研究进行了归
纳。由表1 可以看出，在环境信息披露现状方面，重污染行业1整体或者某个重污染行业（如
作者简介：赵亚香，（1987），女，在读硕士研究生，资源环境管理
通信联系人：蒋卫东，（1970），男，副教授，资源环境管理. E-mail: jwd7007@163.com
1按照原国家环境保护总局2003 年发布的《关于对申请上市的企业和申请再融资的上市企业进行环境保护
核查的通知》（环发[2003]101 号）以及证监会2001 年发布的《上市公司行业分类指引》，重污染行业包
括：纺织服装毛皮、金属非金属、化学橡胶塑料、食品饮料、医药生物、造纸印刷、采掘业、电力蒸汽及
水的生产和供应、纺织业等。
 纺织行业、造纸行业、医药制造业等）的环境信息披露是研究的重点，另外，有部分学者对
特定地区的环境信息披露状况进行了探讨。
40
表1 我国上市公司环境信息披露现状
分类标准 作者 数据来源 研究结论
重污染行业
尚会君
刘长翠
耿建新
（2007）
1992-2002 年9 个重污
染行业中随机抽取127
家上市公司
上市公司在招股说明书或配股说明书中对环境信息披露的内
容比较笼统；纺织、冶金、酿造、能源等四个强污染行业披露
的详尽程度高于其他行业；从1992 年至今，信息披露逐渐详
尽；信息披露与相关法规的出台有很强的相关性
重污染行业
何本芳
蒋婕
（2008）
2005、2006 年184 家重
污染行业上市公司
总体披露比例不高；披露内容不完整；披露形式不规范；披露
缺乏制度保障，随意性很大
重污染行业
宣杰
胡晓春
（2010）
2007 年11 个重污染行
业332 家上市公司
环境信息总体披露情况较差；地区间披露差异较大，各地区披
露程度不均衡；企业的规模是环境信息披露状况的重要影响因
素
重污染行业
沈洪涛
李余晓璐
（2010）
2006-2008 重污染行业
所有上市公司
披露环境信息的公司比例3 年有显著提高，但披露公司数量增
加的同时，质量却下降；不同行业，披露信息的数量和质量有
较大差异；披露正面的和难以验证的描述性信息较多，可能有
负面影响的资源耗费以及污染物排放的信息则披露较少
石化行业
纪珊
王建明
（2005）
2002、2003 年深市石化
行业上市公司
年报环境信息披露明显比招股说明书少；环境信息披露不完
整，多披露积极方面的信息；披露内容缺乏可比性；没有经过
环境审计
材料行业
陈瑶
王建明
（2005）
截止2003 年底在沪深
上市的137 家材料企业
各企业环境信息披露程度不同，披露方式、内容也不同；绝大
多数企业还是在财务报表注释中列示一些环保项目或是费用，
几乎都没有在财务报表中设置环境收入、环境费用
造纸印刷
业、金属非
金属业、石
油化学塑料
塑胶业
赵丽萍
张欣
丁鹏艳
（2008）
2007 年沪市造纸印刷
业、金属非金属业、石
油化学塑料塑胶业166
家上市公司
信息披露比例提高较快且意愿较强；西北地区上市公司披露比
例最高；货币与非货币环境信息披露并存；强制性披露仍然是
主流
造纸行业
朱金凤
赵红雨
（2008）
2006 年底A 股造纸行
业23 家上市公司
上市公司环境信息的披露与环境法规的发布时间具有一定的
相关性；披露动机源于政府的压力而非市场的需求；年度报告
的环境信息披露情况不及招股说明书；环境信息披露方式不规
范、内容不全面，实用性较低；披露目的是为了树立良好的社
会形象，而非履行公司社会责任
纺织行业
王珍义
方小红
刑艳
（2009）
2006-2007 年沪深两市
A 股上市公司
环境信息披露比例不高，但有上升趋势；主要在“董事会报告”
和“财务报表附注”中披露环境信息；披露内容缺乏可靠性和
相关性
医药制造业
孙玉军
姚萍
（2009）
截止2007 年底在沪深
上市的61 家医药制造
业企业
环境信息披露比例不高；披露内容缺乏相关性、可比性；披露
形式不规范
所有行业
肖淑芳
胡伟
（2004）
2002、2003 年沪深两市
1195 家上市公司
环境信息披露比例不高，但有提高的趋势；披露集中于重污染
行业；披露内容不独立；披露带有随机性、缺乏固定、规范的
形式，可比性、实用性差；缺少对公开披露环境信息的鉴证，
有关法规准则不完善
所有行业
周一虹
孙小雁
（2006）
2004 年沪市A 股827
家上市公司
我国环境信息披露主要是强制性披露，而非自愿性披露；重污
染行业的披露比例偏低，与行业特征不符
所有行业
何丽梅
李世明
（2010）
截至2009 年5 月20 日
发布社会责任报告的
206 家上市公司
披露水平普遍不高，行业之间差距比较大，电力企业和采掘业
的披露状况相对较好，其他行业相对较差；制造企业中金属和
非金属制造业披露环境信息更为详细；沪市上市公司明显好于
深市上市公司，重污染企业优于非重污染企业，发达地区有优
于不发达地区，盈利能力较强的企业好于较弱企业
按
行
业
制造行业
卢馨
李建明
（2010）
2007、2008 年沪市A 股
制造业上市公司
在《上市公司环境信息披露指引》出台后，上市公司环境信息
披露的内容、方式均有明显的改善；但仍以定性化描述为主，
且企业在主动披露信息时存在自利性倾向行为，往往披露有利
于树立良好形象的正面消息
 制造行业
周星梅
樊凯
（2010）
2008 年12 月31 日之前
在沪、深上市的58 家江
苏省上市公司制造业
招股说明书环境信息披露不断完善，信息披露较充分；年报信
息披露比例不高，披露方式不规范；信息的可比性、有用性较
低；信息披露缺乏主动性
江苏省
印丹榕
王建明
（2006）
截至2003 年12 月前在
沪、深上市的78 家上市
公司
江苏省各上市公司相关环境信息的披露程度、方式、内容、口
径各不相同；披露比例逐渐上升，但绝大数企业主要选择在董
事会报告和财务报表注释中加以解释；披露项目多为对过去事
项的反应
东北三省
甄国红
成晨
（2007）
2003-2005 年109 家东
北三省上市公司
披露比例逐年上升；披露内容不全面，缺乏直接的可利用价值；
以财务报表附注和董事会报告的形式对外披露；披露的自觉程
度不高
上海市
周洁
王建明
（2007）
截至2004 年12 月31
日前沪市上市的上海市
上市公司
披露环境信息的上市公司数量较少；在内容上，企业披露的环
境信息较为简单，披露的形式以定性描述为主
西部地区
李婉丽
张婧
（2008）
西部12 个省市自治区
1997 年以后上市的142
家企业
西部地区上市公司环境会计信息披露总体水平不高，以强制性
披露为主；重污染行业环境信息披露水平高于非重污染行业；
披露内容偏少
北京市
田翠香
杨起胜等
（2008）
2005-2007 年110 家北
京市上市公司
披露环境信息的公司数量逐年上升，但仍有部分高污染企业没
有进行任何环境信息披露；披露信息较为简单，缺乏定量的分
析；格式不规范，内容不统一，缺乏可比性
按
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